精密無縫鋼管市場漲無動力 跌有下限

　　核心觀點：精密無縫鋼管市場需求偏弱，漲無動力;低產(chǎn)量、低庫存，跌有下限，價格震蕩運行。

　　運行邏輯：1)宏觀層面，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，下半年用鋼需求難有實質(zhì)性改善，弱需求將給精密無縫鋼管價格帶來持續(xù)的壓力。2)需求端，鋼材成交量、表觀需求、混凝土產(chǎn)量、水泥出貨量等微觀數(shù)據(jù)觀察，旺季有不及預(yù)期的跡象;供應(yīng)端，鋼廠復(fù)產(chǎn)動力不足，產(chǎn)量增加不及預(yù)期。3)原料層面，原料價格波動的核心取決于成材的需求，其波動較為中性。綜合來看，宏微觀數(shù)據(jù)表明，鋼材需求尚無回暖跡象，精密無縫鋼管價格將持續(xù)承壓，但產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，供需差仍存，鋼材庫存或呈持續(xù)去庫狀態(tài)，將限制鋼材價格下跌空間，精密無縫鋼管價格震蕩運行，無趨勢性波動。

　　從本周數(shù)據(jù)對比來看，本周螺紋全國統(tǒng)計倉庫庫存量：508.25萬噸減少19.81萬噸，環(huán)比減少3.75%，與去年同期相比減少280.35萬噸，同比減少35.55%。本周線材全國統(tǒng)計倉庫庫存量：119.19萬噸減少1.62萬噸，環(huán)比減少1.34%，與去年同期相比減少40.12萬噸，同比減少25.18%。鋼廠到市場發(fā)貨量有所縮減，社會庫存持續(xù)下降，但幅度已有所放緩。我們再看一下本周鋼廠產(chǎn)量，本周螺紋鋼周度產(chǎn)量269.46萬噸增加4.28萬噸，環(huán)比增加1.61%，與去年同期相比減少57.92萬噸，同比減少17.69%，近期隨著鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，高爐正持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水日產(chǎn)量逐步增加，但是受到部分地區(qū)電力資源緊張的影響，產(chǎn)量大幅增加可能性不大。

　　操作建議：1)將庫存維持在中等偏低水平，控制風(fēng)險上升為第*要務(wù);2)庫存偏低需要補(bǔ)貨，則跟隨價格下跌擇機(jī)分批適當(dāng)補(bǔ)貨;有條件在期貨盤面分批建倉05合約，05合約貼水現(xiàn)貨近400元/噸。